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「随机指标」国防军工板块盘中直线拉升 机构称军工进入中长期配置阶段

来源:随机指标 浏览:47次 时间:2019-07-15

  国防军工板块盘中异动拉升,航新科技直线拉升涨停,中国应急、天海防务、爱乐达、航发科技等纷纷拉升走高。

  资产证券化或加速,军工股布局正当时

  从相关公司涉及资产及股权的公告来看,军工资产证券化正悄然加速。业内人士指出,从军工上市公司的公告来看,军工资产证券化的大趋势比较明确,另一方面各大军工集团的资产证券化接近目标考核的重要时间窗口期,推进速度有望加快。军工行业进入到中长期配置阶段。

  近日,军工上市公司航发动力(600893)发布停牌公告称,拟引入国发航空发动机产业投资基金,对全资子公司黎明公司、黎阳动力、南方公司进行增资,实施市场化债转股。增资完成后,公司拟向国发基金发行股份,购买其持有的标的公司少数股权。

  据悉,国发航空发动机产业投资基金的出资人包括中国航空发动机集团、中国烟草机械集团等,合计认缴出资额超过35亿元。该基金将按照不低于1:1比例配比撬动社会资金,至少实施20亿元以上债转股,有效降低中国航发1-2个百分点的资产负债率,持续优化资本结构,推动集团优质资产上市。

  其实,去年下半年以来,军工行业资产证券化相关动作不断,前不久洪都航空(600316)发布公告称,公司拟将零部件制造业务及相关资产负债与关联方洪都集团导弹业务及相关资产负债进行置换。公告显示,置出资产评估值为22.08亿元,置入资产评估值为13.62亿元,置出资产与置入资产的差额8.46亿元将由洪都集团以现金方式向洪都航空补足。

  在这之前,另一家上市军企也公布了自己的资本运作动作。去年11月5日,国睿科技(600562)发布发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案,拟向十四所、国睿集团等发行股份及支付现金购买其持有的国睿防务100%股权、国睿信维95%股权和国睿安泰信59%股份,合计作价68.6亿元。分析认为,资产重组完成后,中电科十四所拥有的大规模优质军工资产将注入上市公司,具有标杆性意义。

  另一方面,“中国神船”诞生在望。7月1日晚间,中国船舶(600150)、中船防务(600685)、中国重工(601989)、中国海防(600764)、中国动力(600482)、中船科技(600072)、久之洋(300516)、中国应急(300527)等8家上市公司同时发布公告称,中国船舶工业集团有限公司正与中国船舶重工集团有限公司筹划战略性重组,有关方案尚未确定,方案亦需获得相关主管部门批准。

  对于上述情况,机构分析指出军工资产证券化的大趋势比较明确,另一方面各大军工集团的资产证券化接近目标考核的重要时间窗口期,速度有望加快。华创证券指出,“十三五”已剩下最后两年,各大军工集团的资产证券化接近目标考核的重要时间窗口期,推进速度有望加快,2019年可能会有新突破。

  在今年3月份召开的国防军工上市公司座谈会上,证监会、沪深交易所表示,将充分考虑军工企业的特殊性与重要性,不断加大对国防军工企业的政策支持力度。国资委方面表示,近年来积极引导军工集团将优质军工资产注入上市公司,以混改促进融合。国防科工局方面也表示,在引导社会资本进入军工行业,推动军工资产证券化。

  随着半年报披露的展开,业绩也成为了市场关注的焦点。数据显示,截止7月13日,按中信行业分,沪深两市有15家军工上市公司披露半年报业绩预告;其中,业绩预喜的公司有11家,占比73.33%。

  晨曦航空(300581)、安达维尔(300719)、天和防务(300397)、钢研高纳(300034)、上海瀚讯(300762)、中航电测(300114)、全信股份(300447)、航新科技(300424)等8家公司预计2019年上半年实现净利润有望达到或超过30%。当中晨曦航空、安达维尔、天和防务3家预计实现净利超过100%。

  东兴证券指出,中期业绩承上启下,既是一季度订单的进一步确认,又是全年业绩预期的强化。根据其的调研和分析,军工中报“报喜”将增多。中报可能大幅增长的公司包括钢研高纳、中航沈飞(600760)、中光学(002189)等。其中,中航沈飞受益于均衡生产和订单增长,公司中报增长有望突破 200%,预计公司今年归母净利润将达 9 亿元以上。

  相关统计数据显示,2019年一季度,军工板块整体实现营业收入676.81亿元,同比增长17.74%;实现归母净利润22.27亿元,同比增长33.70%。营收和归母净利润增速的加速提升。招商证券称,军工行业18年和19Q1业绩改善明显,“十三五”后两年行业订单有望加速释放,预计行业的基本面仍会持续改善。

  国信证券指出,军工行业一季度预收款情况总体上依然呈现上升的趋势,行业订单总量随着军费的增长继续保持上行,且去年受改革因素影响而未实现交付的产品在上半年完成了交付,因此2019年的行业业绩前景是乐观的。

  华创证券认为,军工行业基本面持续改善,2018年年报和2019年一季报不断验证,未来有望随着国防预算而稳定增长,军工行业作为大国博弈、自主可控的重点领域,或将不断受到政策的扶持和主题的催化,另外军工目前整体估值和机构持仓均处于历史低位,配置价值逐渐显现。

  对于军工股的投资机会,浙商证券认为,军工行业进入到中长期配置阶段。一、行业层面:首先,军费未来将持续稳定增长,行业长期具备较高景气度,板块周期性较弱;其次,核心装备采购、更新换代加速,训练强度及频率提高导致装备损耗加快,需求端推动行业加速发展。二、改革层面:“十三五”期间,军工科研院所改制、国有军工企业混改及军品定价机制改革均有较大实质性推动。在混改或院所改制完成后,相关资产有望IPO或注入上市公司,“十三五”后期到“十四五”,军工板块资本运作频率有望加快。

  浙商证券表示,改革叠加成长,看好行业下半年的投资机会。整体来看,军工行业的基本面仍会持续改善;各项改革政策持续推进,如军工资产证券化加速、国有投资、运营试点持续推进,军工行业股权激励和工资总额改革有望加速等,有望为行业带来实质利好。重点关注以中国电科和航空工业为主定位明确的平台公司,以及基本面改善明确的军工白马。重点推荐中航沈飞(600760)、中直股份(600038)、四创电子(600990)、杰赛科技(002544)、中航电子(600372)、中航机电(002013)等。(投资快报)

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  作为央企国企混改重要手段的资本证券化将贯穿全年,军工行业资产证券化大潮来临,有望不断加速推进。从政策层面看,招商证券分析师王超指出,近期行业资产证券化相关政策较为密集。如国有资本投资、运营公司试点、双百行动、多部门发声军工行业资产证券化等;从产业层面来看,军工行业资产证券化仍存较大空间。相较国外,目前国内军工行业资产证券化率整体仍偏低。从相关支持来看,混改相关国资基金陆续成立,助推行业资产证券化。

  整体来看,军工行业2018年和2019年一季度业绩改善明显,“十三五”后两年行业订单有望加速释放,预计行业的基本面仍会持续改善;各项改革政策持续推进,如军工资产证券化加速、国有投资、运营试点持续推进,军工行业股权激励和工资总额改革有望加速等,有望为行业带来实质利好。王超建议投资者重点关注以中国电科和航空工业为主的定位明确的平台公司,以及基本面改善明确的军工白马。重点推荐中航沈飞、中直股份、四创电子、杰赛科技、中航电子、中航机电等。

  中航沈飞公司是新中国最早的战斗机生产企业,自建国初期以来,承担了我国多型战斗机的研制生产任务。从第一代战斗机的歼-5系列到第二代歼-8系列,再从第三代的歼-11B、歼-15、歼-16系列到第四代歼-31,公司一直为中国空军和海军航空兵提供先进的战斗机产品。国信证券指出,战斗机在此次全军换装中的需求量带来的公司业绩增幅,以及军品定价机制改革、院所改制等政策对于公司的利好,其市盈率水平对比军工总装类企业,看好公司的成长性及稀缺性。

  四创电子公司雷达及雷达配套业务在2017年完成博微长安的收购后,业务营收体量大幅提升。当前公司雷达业务包含3大方向,即气象雷达、空管雷达和警戒雷达三块业务。在世界各军事强国的军事装备采购中,电子装备普遍占到30%甚至更高的比例。我们认为公司雷达业务将长期受益于我国军工信息化比例的提升。海通证券指出,公司作为中电博微未来经营发展资本运作的板块上市平台,划拨资产、组建中电博微集团,更加突显了公司的资本运作上市平台属性。

  中航电子公司为航空工业集团航空电子板块上市平台,2012年-2013年注入多家从事航电业务的子公司。目前公司托管单位14家,主要为从事航电相关业务,我们认为托管资产未来有望注入上市公司完成集团航电板块进一步整合。国泰君安证券指出,中航电子是我国军用航电龙头企业,将充分受益于军机批产;公司民品应用于支线、干线和通用飞机等领域,目前正积极拓展民航市场份额,未来有望充分参与国产大飞机航电系统国产化替代。

  中航机电公司历经3次资产整合,已成为我国航空机电系统的旗舰平台,规模约占据中航集团机电子板块的一半,内生业务将直接受益于我国军机加速升级列装和民机国产化程度提升。国盛证券指出,我国军机发展落后于美国、需求缺口大,公司将受益于加速升级列装的行业景气周期。假设到2035年我国军机建设达到美军现役装备水平的60%,将带来年均约300亿元的航空机电产品市场需求,对应行业复合增速约13%。机电系统公司占据我国95%以上的航空机电市场份额,公司的航空产品占据其中一半,产品全面覆盖13个机电分系统,有望跟随行业景气快速增长。(金融投资报)

  (云水长和)

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